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서학개미의 미국 주식 보관금액이 줄어들기 시작했다. 2025년 2월19일 기준 1645억 달러(약 237조원)로 1월 말 고점 대비 약 2.5% 감소했다. 같은 시기 코스피는 6000선을 넘보며 강세장을 이어갔고, 국내 신용거래융자 잔고와 투자자예탁금은 사상 최고치를 기록했다. 서학개미 자금이 국내 시장으로 서서히 이동하는 흐름이 감지된다.

서학개미란? 미국 주식에 투자하는 국내 개인투자자

서학개미란 해외, 특히 미국 주식시장에 투자하는 국내 개인투자자를 가리키는 말이다. 국내 주식시장의 ‘동학개미’에 빗댄 표현으로, 2020년 이후 해외 직접투자가 급격히 늘면서 널리 쓰이기 시작했다. 서학개미의 미국 주식 보관금액은 2024년 초 674억 달러에서 2025년 1월 말 1744억 달러까지 불과 1년 만에 2.5배 이상 급증했다.

그러나 최근 코스피 랠리가 본격화되면서 서학개미의 미국 시장에 대한 관심이 다소 꺾이는 양상이 나타나고 있다. 제가 직접 한국예탁결제원 데이터를 확인해보니, 1월 말 이후 3주 만에 보관금액이 약 100억 달러 줄어든 것으로 나타났다.

서학개미 미국주식 일일 결제금액, 설 이후 급감

서학개미의 미국 주식 하루 결제금액은 2월 초까지 20억 달러(약 2조8800억원)를 웃돌았다. 그러나 설 연휴 이후 급격한 감소세를 보이며 2월18일 10억 달러, 2월19일 8억9000만 달러, 2월20일에는 7억 달러(약 1조원)까지 떨어졌다. 불과 열흘 만에 거래 규모가 절반 이하로 줄어든 것이다.

이는 수치 그 이상의 의미를 갖는다. 서학개미가 실제로 미국 주식 매매 빈도를 줄이고 있다는 행동 변화의 신호이기 때문이다. 거래대금 감소는 보통 관심 이탈의 선행 지표로 해석된다.

코스피 랠리에 국내 유동성 사상 최고치

반대로 국내 증시에는 자금이 대거 유입되고 있다. 2월20일 기준 신용거래융자 잔고는 31조6384억원으로 사상 최고치를 기록했다. 투자자예탁금도 같은 날 104조원으로 역대 최대 수준에 근접했다.

투자자 입장에서 인상적이었던 점은, 코스피가 6000선을 넘보는 고점 부근에서도 대기 자금이 빠지지 않고 오히려 쌓이고 있다는 사실이다. 통상 고점 인근에서는 차익 실현 매물이 나오며 예탁금이 줄어드는 경향이 있는데, 지금은 그 반대 흐름이 나타나고 있다.

삼성증권 박기량 수석연구위원은 이 유동성이 “증시 변동성이 발생하더라도 지수 하방을 막아주는 버팀목”이 될 것이라고 언급했다. 강세장의 동력이 외부 재료가 아닌 국내 자금 자체에서 비롯되고 있다는 의미다.

서학개미 유턴 정책, 효과는 제한적

정부는 지난해 말 국내시장 복귀계좌(RIA) 세제지원 등 서학개미 유턴 정책을 발표했다. 해외 주식 매도 후 국내 복귀 시 양도소득세를 감면해주는 방식이다. 정책 발표 직후 보관금액이 일시 줄었지만, 1월 중순 이후 다시 상승세로 돌아섰다. 결국 1월28일 1744억 달러로 역대 최고치를 기록했다.

세제 혜택만으로 서학개미를 국내로 돌리기는 쉽지 않다는 것이 시장의 중론이다. 투자자를 움직이는 핵심은 수익률이기 때문이다. 한국예탁결제원 세이브로에서 실시간 보관금액 추이를 확인할 수 있다.

코스피 강세가 지속된다면 서학개미의 국내 복귀 흐름도 이어질 수 있다. 현재 주목받는 국내 테마주 흐름은 피지컬AI·휴머노이드 로봇 수혜주 분석과 정유주 수혜주 분석을 참고해볼 만하다.

Q. 서학개미 유턴, 지금 국내 주식으로 갈아타야 할까?

단기적으로는 코스피 랠리와 국내 유동성 확대가 맞물려 긍정적인 흐름이 이어지고 있다. 다만 미국 증시의 구조적 강세가 유지되는 한, 서학개미의 완전한 유턴은 쉽지 않을 수 있다. 환율 변동, 국내 정책 모멘텀, 미국 기업 실적을 함께 점검하며 판단하는 것이 필요하다.

※ 본 글은 투자 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목 또는 상품에 대한 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자의 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.